Justificación y respuestas a las preguntas más frecuentes
REPÚBLICA DE COLOMBIA
SUPERINTENDENCIA DE VALORES
LOS FONDOS BURSÁTILES
La Superintendencia de Valores propuso hoy a la Sala General de Valores un texto para reglamentar los fondos bursátiles (Exchange Traded Funds). La Sala ordenó su publicación para comentarios del público.
El propósito que busca el gobierno mediante la reglamentación de los fondos bursátiles consiste en generar nuevas posibilidades para que el sector privado, y especialmente la Bolsa de Colombia, promueva y facilite la demanda por las acciones colombianas y simultáneamente permitir un servicio ampliamente conveniente para los inversionistas.
Los fondos bursátiles son una forma rápida, fácil y conveniente de invertir en portafolios bien estructurados y ofrece además a los inversionistas transparencia, bajos costos y liquidez para su inversión.
Se trata de un instrumento que ha demostrado excelentes resultados desde principios de la década pasada en el mercado norteamericano y en algunos mercados europeos (existen hoy más de noventa fondos bursátiles por más de sesenta billones de dólares). No obstante, su desarrollo apenas comienza en los mercados emergentes donde se espera que contribuya significativamente a mejorar la liquidez del mercado de acciones.
LOS FONDOS BURSATILES. CONCEPTO.
Se trata de carteras colectivas que facilitan que inversionistas de cualquier tamaño se hagan a participaciones sobre fondos conformados exclusivamente con acciones, seleccionadas replicando un índice, o con base en un portafolio invariable previamente establecido por el administrador.
Lo novedoso del fondo bursátil radica en la facilidad de ingreso y retiro al mismo, al permitir la vinculación del inversionista en cualquier momento, así como su retiro.
La redención de las participaciones de los inversionistas en los fondos bursátiles goza de excelentes facilidades, entre las cuales se destacan las siguientes:
- Como quiera que la suscripción en los fondos bursátiles está instrumentada en títulos participativos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y en una bolsa de valores, el inversionista puede optar por la venta del título y la obtención de liquidez en el mercado secundario, en el momento en que lo desee.
- Así mismo, el inversionista puede redimir su participación en el fondo bursátil de forma directa, recibiendo la cantidad de acciones que represente su participación alícuota en la cartera colectiva. De esta manera, el fondo no está en la necesidad de vender las acciones que conforman su portafolio, con lo que en la práctica la decisión de retiro de un inversionista no genera para la cartera los efectos que ciertas condiciones de liquidez de las acciones pueden acarrear, cuando resulta imperativa su venta.
- Consecuentemente, el pago de la redención de las participaciones en los fondos bursátiles a los suscriptores que disminuyen o cancelan su participación en tales carteras colectivas, no afecta los intereses de los inversionistas que permanecen en las mismas.
De otra parte, las bolsas de valores, como entidades administradoras de los fondos bursátiles, están en capacidad de estructurar fondos que atiendan los intereses y necesidades de distintos inversionistas, bien sea mediante la réplica de un índice o parte de éste, o determinando una acción o grupo de acciones que conformarán de manera exclusiva e invariable el portafolio del fondo de que se trate.
Por tal razón, al ser conocida la tendencia de las acciones que componen el portafolio, dado que la política de inversión se basa en un índice o se limita a la adquisición de una acción o un grupo de éstas en determinadas proporciones, el riesgo se torna más fácilmente predecible; por lo que la administración del fondo es pasiva y más económica.
Así, con la conjugación de aportes de distintos suscriptores, se puede adquirir paquetes importantes de acciones que permitan, además, la obtención de economías de escala que mejoren la rentabilidad del inversionista.
La mecánica de vinculación y retiro de los fondos bursátiles resulta igualmente novedosa y ágil. En efecto, como quiera que los aportes se dedican de forma exclusiva a la adquisición de una especie determinada de acciones, que conformarán su portafolio, y la redención de la participación se efectúa mediante la entrega de la parte alícuota de las mismas que corresponda a cada suscriptor, según la cantidad de unidades que mantenga en el fondo, el inversionista puede acudir para el ingreso o retiro al fondo bursátil de que se trate, ante cualquier entidad que tenga acceso a los sistemas de negociación de la respectiva bolsa.
De esta manera, el título participativo que instrumenta los derechos en el fondo bursátil, adquiere importantes connotaciones, al permitir su redención en cualquiera de las oficinas de las entidades habilitadas para efectuar operaciones en nombre y por cuenta del fondo bursátil, de forma independiente a la que lo hubiere expedido originalmente. En la práctica, hace las veces de un "título universal", frente a las entidades que deban efectuar su redención.
RESPUESTAS A LAS PREGUNTAS MÁS FRECUENTES
- ¿Qué es un fondo bursátil?
Un fondo bursátil es una especie de fondo abierto. Sin embargo, tiene algunas características propias, por una parte, sus participaciones están representadas en títulos negociables en bolsa, y de otra, la redención de estas participaciones sólo puede efectuarse en especie, es decir, en las acciones que componen el fondo, a prorrata de la respectiva participación.
- ¿Para qué sirve un fondo bursátil?
Invertir en fondos bursátiles permitirá a cualquier inversionista, mediante una sola decisión de compra hacerse a participaciones de portafolios bien estructurados y diversificados que pueden mantener por largo tiempo, o realizar de manera inmediata, dependiendo de sus propias necesidades, y con muy bajos costos. Además, los fondos bursátiles sirven para promover el mercado accionario.
- ¿Cuál es la política de inversión de un fondo bursátil?
Un fondo bursátil únicamente invierte en acciones. Esta actividad la puede desarrollar de dos formas: Primera, replicando un índice, para lo cual el administrador del fondo periódicamente recompondrá el portafolio de conformidad con la variación del índice. Segunda, manteniendo una composición previamente definida e invariable.
- ¿Quién administra un fondo bursátil?.
En el proyecto de regulación publicado se propone que los fondos bursátiles sean administrados por las sociedades de bolsa, cuyos estatutos lo permitan. El tipo de administración será pasivo pues esta se limitará a alguna de las modalidades tratadas en el punto anterior, por ello sus costos de gestión deben ser inferiores a los que ocasiona la administración activa.
- ¿Quiénes pueden ser suscriptores de los fondos bursátiles?
Quienes deseen mantener en su patrimonio derechos en vehículos de inversión especializados en acciones, logrando economías de escalas y mejor rentabilidad por bajos costos de administración.
- ¿Cómo se redimen las participaciones en un fondo bursátil?
Los fondos bursátiles redimen las participaciones entregando al suscriptor acciones de las que componen el fondo de acuerdo con su participación en el mismo. El contrato de suscripción definirá un número mínimo de unidades o participaciones para tal efecto.
- ¿Qué sucede con los rendimientos generados por las acciones que conforman el portafolio?
Los dividendos serán pagados a los suscriptores del fondo con la periodicidad que establezcan los respectivos contractos y prospectos de inversión.
Última modificación 02/01/2013